Grupa:
Inwestycje.pl Waluty.com Kantory.pl Investing.pl Fundusze24.pl TwojeFinanse.pl Forum-Prawne.pl Sfera-Finansow.pl

Czy polskie REIT–y b─Öd─ů atrakcyjne dla inwestor├│w?

2017-07-06 11:42:40

Prace nad finaln─ů wersj─ů projektu dotycz─ůcego polskich REIT–ów nadal trwaj─ů, cho─ç ogólne za┼éo┼╝enia nowej ustawy znane s─ů nie od dzi┼Ť. Po pocz─ůtkowej fali optymizmu pojawia si─Ö coraz wi─Öcej g┼éosów krytycznych wokó┼é tej inicjatywy, nawet ze strony NBP. W efekcie ustawodawca mo┼╝e znale┼║─ç si─Ö pod presj─ů, a to implikuje ryzyko zmiany pierwotnych za┼éo┼╝e┼ä dotychczasowego projektu. Ponadto, sama atrakcyjno┼Ť─ç inwestycyjna polskich REIT–ów nie wydaje si─Ö by─ç niepodwa┼╝alna. 
 
REIT-y (ang. Real Estate Investment Trust) to fundusze inwestycyjne maj─ůce specjalny status podatkowy, które alokuj─ů zgromadzony kapita┼é na rynku nieruchomo┼Ťci. Pierwsze tego rodzaju podmioty powsta┼éy w Stanach Zjednoczonych w latach sze┼Ť─çdziesi─ůtych ubieg┼éego wieku. Ustawa reguluj─ůca t─Ö dzia┼éalno┼Ť─ç w Polsce docelowo wejdzie w ┼╝ycie wraz z pocz─ůtkiem 2018 r. Wed┼éug dotychczasowych za┼éo┼╝e┼ä REIT–y b─Öd─ů spó┼ékami akcyjnymi notowanymi na gie┼édzie.

Dywidendy wyp┼éacane przez te podmioty b─Öd─ů stanowi─ç 90% zysków, o ile dany REIT w ci─ůgu dwóch lat nie dokona ich reinwestycji w kolejne nieruchomo┼Ťci. Warto doda─ç, ┼╝e dywidendy b─Öd─ů zwolnione z tzw. podatku Belki, niemniej dochody osi─ůgane przez REIT-y niepomniejszone o odpisy amortyzacyjne b─Öd─ů podlega─ç opodatkowaniu stawk─ů w wysoko┼Ťci 8,5%. 
Na pierwszy rzut oka potencjalna inwestycja w REIT-y wydaje si─Ö by─ç atrakcyjna, zw┼éaszcza z perspektywy inwestora indywidualnego, któremu obecnie trudno pomna┼╝a─ç kapita┼é na rynku nieruchomo┼Ťci.

Sowita dywidenda pozbawiona obci─ů┼╝enia w postaci podatku Belki wydaje si─Ö by─ç stabilnym ┼║ród┼éem zysku dla inwestora. Stopy dywidend europejskich REIT–ów oscyluj─ů wokó┼é 5%, a po uwzgl─Ödnieniu zmian kursowych akcji ┼Ťrednia roczna stopa zwrotu wynosi nawet 8%. Dlatego te┼╝ takowa forma inwestycji traktowana jest jako dobry sposób na zabezpieczenie si─Ö przed procesami inflacyjnymi w d┼éugim terminie, b─ůd┼║ jako forma oszcz─Ödzania na przysz┼é─ů emerytur─Ö.
 
Mimo wszystko nie mo┼╝na spogl─ůda─ç na niniejsz─ů inicjatyw─Ö tylko i wy┼é─ůcznie przez ró┼╝owe okulary. Stworzenie atrakcyjnych norm prawnych dotycz─ůcych funkcjonowania polskich REIT–ów to tylko cz─Ö┼Ť─ç sukcesu. Raczkuj─ůcy biznes b─Ödzie potrzebowa┼é odpowiednich specjalistów, a tych w Polsce mo┼╝e by─ç de facto niewielu. Dodatkowo kluczem do sukcesu pozostaje odpowiednia dywersyfikacja portfeli REIT–ów.

Tymczasem projekt ustawy okre┼Ťla wymóg na poziomie co najmniej trzech ró┼╝nych nieruchomo┼Ťci – nie da si─Ö ukry─ç, ┼╝e taka forma dyspersji ryzyka nie jest wystarczaj─ůca. Co wi─Öcej nale┼╝y pami─Öta─ç, ┼╝e polski rynek nieruchomo┼Ťci komercyjnych jest zdominowany w 90% przed podmioty zagraniczne. Aby zbudowa─ç solidn─ů i bezpieczn─ů pozycj─Ö rynkow─ů polskie REITY b─Öd─ů musia┼éy pozyska─ç znacz─ůcy kapita┼é, a to trudne zadanie nie tylko ze wzgl─Ödu na pocz─ůtkowy cykl ┼╝ycia krajowej bran┼╝y, ale równie┼╝ ze wzgl─Ödu na niskie zaufanie Polaków do rynku kapita┼éowego. 
 
Inwestorzy powinni pami─Öta─ç, ┼╝e inwestycje w REIT–y nie stanowi─ů gwarancji pewnego zysku. Podmioty te bowiem mog─ů reinwestowa─ç zyski, co to┼╝same jest z brakiem wyp┼éaty dywidendy. Prawdopodobie┼ästwo obrania takowej polityki wydaje si─Ö by─ç wysokie, zw┼éaszcza w pierwszych latach dzia┼éalno┼Ťci.

Ponadto, skala zysków b─Ödzie zale┼╝e─ç od przyj─Ötej polityki inwestycyjnej oraz od rozmiaru kosztów, których udzia┼é w przychodach wed┼éug prognoz mo┼╝e by─ç znacz─ůcy. Warto podkre┼Ťli─ç, ┼╝e bardzo dobra koniunktura na rynku nieruchomo┼Ťci to efekt sprzyjaj─ůcych warunków makroekonomicznych oraz rekordowo niskich stóp procentowych. W szerszym horyzoncie czasowym ro┼Ťnie ryzyko zacie┼Ťniania monetarnego, którego materializacja niew─ůtpliwie ograniczy atrakcyjno┼Ť─ç sektora. Co wi─Öcej, je┼╝eli nowe fundusze zdo┼éaj─ů znale┼║─ç uznanie w┼Ťród Polaków, nap┼éyw ┼Ťrodków do REIT–ów w krótkim terminie b─Ödzie prawdopodobnie impulsem do poprawy koniunktury na rynku deweloperskim, cho─ç w d┼éugim terminie mo┼╝e okaza─ç si─Ö czynnikiem prowadz─ůcym do zachwiania równowagi rynkowej. 
 
Pomys┼é utworzenia polskich REIT-ów niew─ůtpliwie stanowi atrakcyjn─ů inicjatyw─Ö dla cz─Ö┼Ťci inwestorów. Niemniej, nale┼╝y podkre┼Ťli─ç, ┼╝e niniejsze podmioty nie powinny by─ç uto┼╝samiane z pewnym i stabilnym zyskiem, zw┼éaszcza gdy uwzgl─Ödni si─Ö aktualne oraz przysz┼ée czynniki makroekonomiczne, stopie┼ä rozwoju polskiego rynku kapita┼éowego oraz pocz─ůtkow─ů faz─Ö ┼╝ycia przysz┼éych, polskich funduszy inwestuj─ůcych na rynku nieruchomo┼Ťci.

Do tego warto wzi─ů─ç pod uwag─Ö stanowisko NBP, który ze wzgl─Ödu na mi─Ödzynarodowe aspekty ekonomiczne oraz nieuzasadnione w jego opinii preferencje podatkowe skrytykowa┼é pomys┼é wprowadzenia REIT–ów. Dlatego te┼╝ w obliczu wszystkich powy┼╝ej wymienionych w─ůtpliwo┼Ťci trudno zgodzi─ç si─Ö z tez─ů, ┼╝e polskie REIT–y b─Öd─ů ┼║ród┼éem stabilnego zysku, zw┼éaszcza ┼╝e ryzyko zmiany dotychczasowych za┼éo┼╝e┼ä projektu nabiera na znaczeniu. Dlatego te┼╝ w tym kontek┼Ťcie nadal lepiej wydaj─ů si─Ö prezentowa─ç tradycyjne rozwi─ůzania depozytowe i pieni─Ö┼╝ne oferowane na rynku funduszy inwestycyjnych.   
 
Łukasz Rozbicki
MM Prime TFI 

┬ę Fundusze24.pl / Wortal Funduszy InwestycyjnychRegulaminReklamaKontaktPolityka prywatno┼Ťci
Profile funduszyWyniki funduszyFundusze akcjiFundusze papierów dłużnychFundusze inwestycji zagranicznychFundusze rynku pieniężnegoFundusze zrównoważoneFundusze stabilnego wzrostuFundusze zamknięteFundusze inneWynajem mieszkań
 » budowa domu  » ogrody  » e-Mieszkanie.pl  » dachy  » blachodach├│wka  » kwiaty doniczkowe

Powered by Indata Software